安踏ღ◈✿◈✿，333体育平台App下载安卓手机下载ღ◈✿◈✿，333体育手机版ღ◈✿◈✿，耐克ღ◈✿◈✿，体育竞彩推荐平台app333体育是不是大平台ღ◈✿◈✿。在刚刚结束不久的巴黎奥运会ღ◈✿◈✿，乒乓球项目再次成为国内观众关注的焦点ღ◈✿◈✿，与此同时ღ◈✿◈✿，运动员的着装也成为期间的花边新闻ღ◈✿◈✿，作为中国乒乓球队比赛服装的赞助商ღ◈✿◈✿，李宁有限公司（下称“李宁”ღ◈✿◈✿，的服装质量多次引起热议ღ◈✿◈✿。

　　在流量主导的当下ღ◈✿◈✿，不管是积极亦或者消极的评价对李宁都是高额赞助费所回馈的反映ღ◈✿◈✿。深谙此道的李宁ღ◈✿◈✿，在2024年上半年也交出不错的业绩成绩ღ◈✿◈✿，但其在财报交流会中表现出的保守和稳健ღ◈✿◈✿，却引发不少机构下调目标价ღ◈✿◈✿。

　　2024年上半年ღ◈✿◈✿，李宁的营收为143.5亿元ღ◈✿◈✿，同比增长2.33％ღ◈✿◈✿；净利润19.5亿元ღ◈✿◈✿，同比下滑7.98％ღ◈✿◈✿，市场预期16.7亿元ღ◈✿◈✿；毛利率上升1.6个百分点至50.4％ღ◈✿◈✿；净利率13.6％日吉亚衣ღ◈✿◈✿。

　　其中ღ◈✿◈✿，从李宁披露的近5年的上半年净利润表现来看ღ◈✿◈✿，2024年上半年的净利润均差于2021年至2023年同期表现ღ◈✿◈✿。

　　在财报交流会中ღ◈✿◈✿，李宁集团联席CEO钱炜表示ღ◈✿◈✿，今年核心不以规模增长为主要目标ღ◈✿◈✿，李宁今年的主导思想是“稳健经营ღ◈✿◈✿、务实发展”ღ◈✿◈✿。

　　同时ღ◈✿◈✿，李宁集团副总裁兼首席财务官赵东升表示ღ◈✿◈✿，公司下调全年的收入目标预期ღ◈✿◈✿，预计全年收入增长放缓至低单位数ღ◈✿◈✿，同时将更加严谨地进行费用规划与管控ღ◈✿◈✿，维持全年净利润率低双位数水平的目标ღ◈✿◈✿。

　　知名战略定位专家ღ◈✿◈✿、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示ღ◈✿◈✿：“李宁CEO和CFO传达的信息333体育平台是正规还是仿ღ◈✿◈✿，可以将其理解为公司面对当前市场环境所采取的一种策略性调整ღ◈✿◈✿。全球经济形势的不确定性以及市场竞争的加剧可能导致企业选择更加谨慎的态度来应对未来的发展ღ◈✿◈✿。李宁强调的是稳健经营ღ◈✿◈✿、务实发展ღ◈✿◈✿，这并不一定意味着公司进入了疲软状态ღ◈✿◈✿，而可能是一种预防性的措施ღ◈✿◈✿，旨在确保公司的长期健康运营ღ◈✿◈✿。下调收入目标和控制成本反映了公司在面临挑战时试图通过优化内部管理来保持竞争力的做法ღ◈✿◈✿。”

　　从产品线年上半年ღ◈✿◈✿，来自鞋类的收入占比为54.7％ღ◈✿◈✿，收入变动同比增长4.4％ღ◈✿◈✿；来自服装的收入占比为37.5％ღ◈✿◈✿，收入变动同比下滑4.7％ღ◈✿◈✿；来自器材及配件的收入占比为7.8％ღ◈✿◈✿，收入变动同比增长30.3％ღ◈✿◈✿。

　　在销售渠道层面ღ◈✿◈✿，来自销售予特许经销商的收入占比为46.0％ღ◈✿◈✿，同比下滑2.0个百分点ღ◈✿◈✿；来自直接经营销售的收入占比分别为24.4％ღ◈✿◈✿，同比增长0.1个百分点ღ◈✿◈✿；来自电子商务渠道销售的收入占比为27.9％ღ◈✿◈✿，同比增长2.3个百分点ღ◈✿◈✿。

　　2024年上半年ღ◈✿◈✿，李宁的销售及经销开支为43.27亿ღ◈✿◈✿，同比增加9.6％ღ◈✿◈✿，占总收入30.2％ღ◈✿◈✿，占收入比同比上升2.0个百分点ღ◈✿◈✿。其中ღ◈✿◈✿，广告及市场推广费用同比增长19.84％至12.5亿ღ◈✿◈✿，占比收入由上年同期的7.4％提升至8.7％ღ◈✿◈✿。

　　与此同时ღ◈✿◈✿，研究及产品开发开支为3.17亿ღ◈✿◈✿，同比增长9.11％ღ◈✿◈✿，占比收入由上年同期的2.1％提升至2.2％ღ◈✿◈✿。可见ღ◈✿◈✿，研发及产品开发开支的增幅远不及广告及市场推广费用ღ◈✿◈✿。

　　对此ღ◈✿◈✿，李宁称ღ◈✿◈✿，公司增加了在市场推广333体育平台是正规还是仿ღ◈✿◈✿、产品宣传方面的投入ღ◈✿◈✿，尤其是在更受消费者欢迎的直播渠道方面增加更多内容推广以挖掘潜在消费者ღ◈✿◈✿，广告及市场推广开支有所增加ღ◈✿◈✿。直营店铺的持续调整布局带来租金的上升ღ◈✿◈✿。由于收入上升（尤其是直面消费者渠道收入上升）ღ◈✿◈✿，与收入相关的佣金ღ◈✿◈✿、物流费用均有不同幅度的上升ღ◈✿◈✿。

　　关于店铺数量ღ◈✿◈✿，截至2024年6月30日ღ◈✿◈✿，于中国日吉亚衣ღ◈✿◈✿，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计6239个ღ◈✿◈✿，较上一季末净增加25个ღ◈✿◈✿，本年迄今净减少1个ღ◈✿◈✿。在净减少的1个销售点中ღ◈✿◈✿，零售业务净减少3个ღ◈✿◈✿，批发业务净增加2个ღ◈✿◈✿。李宁YOUNG（李宁集团旗下专业运动童装品牌）销售点数量共计1438个ღ◈✿◈✿，较上一季末净增加33个ღ◈✿◈✿，本年迄今净增加10个ღ◈✿◈✿。

　　同一时期内ღ◈✿◈✿，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）常规店ღ◈✿◈✿、旗舰店ღ◈✿◈✿、中国李宁时尚店ღ◈✿◈✿、LI-NING 1990店ღ◈✿◈✿、工厂店ღ◈✿◈✿、品牌集合店的销售点数量为7677家ღ◈✿◈✿，较2023年12月31日净增加9家ღ◈✿◈✿；经销商44家（包括中国李宁时尚店渠道）ღ◈✿◈✿，较2023年12月31日净减少2家ღ◈✿◈✿。

　　虽然销售及经销开支持续上涨ღ◈✿◈✿，但是零售流水仍有下滑ღ◈✿◈✿，其中ღ◈✿◈✿，批发（特许经销商）渠道录得高单位数下降ღ◈✿◈✿。

　　截至2024年6月30日止第二季度ღ◈✿◈✿，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台之零售流水按年录得低单位数下降ღ◈✿◈✿。就渠道而言ღ◈✿◈✿，线下渠道（包括零售及批发）录得中单位数下降ღ◈✿◈✿，其中零售（直接经营）渠道持平ღ◈✿◈✿，批发（特许经销商）渠道录得高单位数下降ღ◈✿◈✿；电子商务虚拟店铺业务录得高单位数增长ღ◈✿◈✿。

　　8月16日ღ◈✿◈✿，浦银国际研究发布研报称ღ◈✿◈✿，去年下半年至今ღ◈✿◈✿，公司的零售流水333体育平台是正规还是仿ღ◈✿◈✿、零售折扣ღ◈✿◈✿、渠道库存和利润率都面临一定压力ღ◈✿◈✿。基于公司2024年上半年远弱于同业的零售流水表现ღ◈✿◈✿，仍然担心李宁在消费者心中的品牌力相较同业有减弱的趋势ღ◈✿◈✿。尽管李宁短期估值已回落到较低水平ღ◈✿◈✿，但从数据看ღ◈✿◈✿，认为李宁的基本面转机尚未出现ღ◈✿◈✿，股价反弹尚待时日ღ◈✿◈✿，因此不建议投资者短期盲目抄底ღ◈✿◈✿。维持“持有”评级日吉亚衣ღ◈✿◈✿。

　　浦银国际研究指出ღ◈✿◈✿，今年三季度以来ღ◈✿◈✿，线下渠道流水依然延续今年6月较弱的趋势ღ◈✿◈✿，同比下滑高单位数ღ◈✿◈✿。2024年8月上半月线月略有好转333体育平台是正规还是仿ღ◈✿◈✿，但依然比较有压力ღ◈✿◈✿。线月有所改善ღ◈✿◈✿，主要归功于今年8月的巴特勒中国行（去年在7月举行）日吉亚衣ღ◈✿◈✿。三季度至今线下零售折扣同比小幅加深（2024年上半年同比改善）ღ◈✿◈✿，电商折扣同比继续改善ღ◈✿◈✿。在较弱的零售环境下ღ◈✿◈✿，公司不排除在2024年下半年适当加大折扣力度来促进流水表现ღ◈✿◈✿，从而可能导致毛利率同比承压ღ◈✿◈✿。

　　在较高的基数下日吉亚衣ღ◈✿◈✿，2024年下半年的市场费用率可能同比有所下降ღ◈✿◈✿，但环比2024年上半年将有所增长ღ◈✿◈✿。管理层在业绩会上反复强调公司近期（包括2024年下半年以及2025年）不会追求业务规模的扩张ღ◈✿◈✿，而是聚焦业务的“稳健与务实”ღ◈✿◈✿。基于这一目标ღ◈✿◈✿，管理层下调2024年全年业绩指引至收入同比增长低单位数（相较原来的中单位数）ღ◈✿◈✿，净利率保持低双位数ღ◈✿◈✿。

　　招银国际则指出ღ◈✿◈✿，短期来看ღ◈✿◈✿，对李宁2024年下半年的业绩仍持谨慎态度ღ◈✿◈✿，原因包括ღ◈✿◈✿：1ღ◈✿◈✿，零售折扣或促销力度加大的风险ღ◈✿◈✿；2ღ◈✿◈✿，订货会订单调整的风险ღ◈✿◈✿；3ღ◈✿◈✿，渠道组合和经营去杠杆不利ღ◈✿◈✿；4ღ◈✿◈✿，运营支出相对固定ღ◈✿◈✿。然而ღ◈✿◈✿，从长期来看ღ◈✿◈✿，仍然可以看到李宁的价值ღ◈✿◈✿，尤其是考虑到其2024财年除现金市盈率仅为5-6倍（不包括176亿元人民币的净现金ღ◈✿◈✿，事实上ღ◈✿◈✿，还可以调整其在香港和上海价值20-30亿元人民币的房地产投资）ღ◈✿◈✿。维持买入评级ღ◈✿◈✿，但将目标价下调至16.18港元ღ◈✿◈✿，基于12倍2024财年市盈率（从15倍下调ღ◈✿◈✿，以考虑行业降级）ღ◈✿◈✿。目前ღ◈✿◈✿，李宁的市盈率为10倍ღ◈✿◈✿。

　　在毛利率方面ღ◈✿◈✿，招银国际认为ღ◈✿◈✿，2024年上半年业绩在毛利率和股息方面表现优异ღ◈✿◈✿。李宁销售额同比增长2％至143.5亿元人民币ღ◈✿◈✿，与CMBI/BBG预测一致ღ◈✿◈✿，净利润同比下降7％至19.6亿元人民币ღ◈✿◈✿，分别比CMBI/BBG预测高出7％/17％ღ◈✿◈✿，这主要得益于毛利率扩张好于预期（+1.7个百分点至50.4％ღ◈✿◈✿，而CMBI预测为49.5％）ღ◈✿◈✿，但被高于预期的管理费用和税收略微抵消ღ◈✿◈✿。不过ღ◈✿◈✿，营业利润率仍从2023年上半年的17.7％小幅下降至16.8％ღ◈✿◈✿，这主要是由于渠道组合的变化（批发业务的营业利润率最高ღ◈✿◈✿，但降幅最大）ღ◈✿◈✿。值得注意的是ღ◈✿◈✿，由于回购股票且派息率提高至50％（去年为45％）ღ◈✿◈✿，每股股息实际上同比增长4％至人民币0.3775元（2023年上半年为人民币0.3620元）ღ◈✿◈✿。

　　招银国际继续指出ღ◈✿◈✿，但零售额增长不及预期ღ◈✿◈✿，库存状况恶化ღ◈✿◈✿。公司还报告了LSD零售额下降ღ◈✿◈✿，这实际上低于CMBI对LSD增幅的估计ღ◈✿◈✿。下降是LSD（流动性质押衍生品）平均售价上涨（标价持平）和MSD销量下降的混合结果ღ◈✿◈✿。该行将其归因于宏观经济弱于预期ღ◈✿◈✿、竞争加剧ღ◈✿◈✿、缺乏受欢迎的新产品和营销无效ღ◈✿◈✿。虽然渠道库存状况仍然非常健康ღ◈✿◈✿，2024年上半年的零售额与库存比率为3.9倍ღ◈✿◈✿，而2023年下半年为3.6倍ღ◈✿◈✿，2023年上半年为3.8倍ღ◈✿◈✿，但该行表示有点担心ღ◈✿◈✿，因为新产品库存组合刚刚开始下降到2024年上半年的83％ღ◈✿◈✿，而2023年下半年和上半年分别为87％和87％ღ◈✿◈✿。

　　9月11日ღ◈✿◈✿，花旗银行将李宁纳入未来30天的下行观察名单ღ◈✿◈✿。将李宁评级下调至中性ღ◈✿◈✿，目标价14.36港元ღ◈✿◈✿。

　　东吴证券则发布研报称ღ◈✿◈✿，2024年上半年业绩在毛利率和股息方面表现优异333体育平台是正规还是仿ღ◈✿◈✿。李宁销售额同比增长2％至143.5亿元人民币ღ◈✿◈✿，与CMBI/BBG预测一致ღ◈✿◈✿，净利润同比下降7％至19.6亿元人民币ღ◈✿◈✿，分别比CMBI/BBG预测高出7％/17％ღ◈✿◈✿，这主要得益于毛利率扩张好于预期（+1.7个百分点至50.4％ღ◈✿◈✿，而CMBI预测为49.5％）ღ◈✿◈✿，但被高于预期的管理费用和税收略微抵消ღ◈✿◈✿。不过ღ◈✿◈✿，营业利润率仍从2023年上半年的17.7％小幅下降至16.8％日吉亚衣ღ◈✿◈✿，这主要是由于渠道组合的变化（批发业务的营业利润率最高ღ◈✿◈✿，但降幅最大）ღ◈✿◈✿。

　　受到管理层下调预期的影响ღ◈✿◈✿，交银国际发表研报称ღ◈✿◈✿，下调公司盈利预期ღ◈✿◈✿，目标价由21港元下调至14.89港元ღ◈✿◈✿，基于11.0倍2025年市盈率（原为13.4倍2024-25年平均市盈率）ღ◈✿◈✿，维持中性ღ◈✿◈✿。

　　对于机构反复提及的存货问题ღ◈✿◈✿，亦值得关注ღ◈✿◈✿。2024年上半年ღ◈✿◈✿，李宁的存货为23.13亿ღ◈✿◈✿；存货周转天数为62天ღ◈✿◈✿，而2023年上半年为57天ღ◈✿◈✿。

　　对于存货的情况ღ◈✿◈✿，钱炜表现得比较乐观ღ◈✿◈✿，“库存本身是动态的ღ◈✿◈✿，现在好并不代表未来好ღ◈✿◈✿。所以ღ◈✿◈✿，我们会针对未来市场流水的变化进行动态管理ღ◈✿◈✿。打个比方ღ◈✿◈✿，当面临线下流水的挑战ღ◈✿◈✿，就有可能带来未来三个月或者半年之后的库存风险ღ◈✿◈✿。所以公司现在要做的不是解决眼下的问题ღ◈✿◈✿，而是对未来流水的预估ღ◈✿◈✿、外部市场环境的变化ღ◈✿◈✿，做出尽快的ღ◈✿◈✿、准确的预判ღ◈✿◈✿，将未来3个月和6个月之后的库存进行有效地调整ღ◈✿◈✿。总结来说ღ◈✿◈✿，就是不要在库存发生问题之后去解决问题ღ◈✿◈✿，而是在库存有可能发生问题之前ღ◈✿◈✿，将可能带来库存风险的原因尽快地解决掉ღ◈✿◈✿。”

　　据黑猫投诉显示ღ◈✿◈✿，截至9月25日ღ◈✿◈✿，李宁共有4979条投诉ღ◈✿◈✿，已完成4231条ღ◈✿◈✿。其中包括质量不好ღ◈✿◈✿、不保价ღ◈✿◈✿、售后服务态度差等问题ღ◈✿◈✿。

　　公开资料显示ღ◈✿◈✿，自2019年以来ღ◈✿◈✿，中国电子商会旗下的消费服务保障平台消费保收到510件李宁相关投诉ღ◈✿◈✿。涉诉金额逾28万元ღ◈✿◈✿，有效投诉解决率仅为9.22％ღ◈✿◈✿。

　　由此可见ღ◈✿◈✿，不管是哪个平台ღ◈✿◈✿，消费者对李宁的投诉均集中在类似的问题上ღ◈✿◈✿，这也将是李宁急需解决的问题ღ◈✿◈✿。

　　而商品不保价的问题也屡次出现ღ◈✿◈✿，9月7日ღ◈✿◈✿，黑猫投诉上有消费者提出ღ◈✿◈✿，“购买第二天商品即降价ღ◈✿◈✿，与客服沟通协商一致退差价ღ◈✿◈✿，今天确认收货之后ღ◈✿◈✿，退款金额远远少于购买实付金额与降价后价格产生的差额ღ◈✿◈✿，跟客服提出质疑ღ◈✿◈✿，一直未解决ღ◈✿◈✿。”

　　这是否可以说明李宁的产品在日常中的价格起伏较大呢？而李宁的价格问题已不单是产品问题ღ◈✿◈✿，更与其目前销售渠道和存货现状息息相关ღ◈✿◈✿。

　　有消费者在某财经资讯平台评论称ღ◈✿◈✿，“李宁经销商的大幅降价ღ◈✿◈✿，也直接暴露了李宁真实的品牌力撑不起自身高定价的残酷事实ღ◈✿◈✿。留给经销商的只有两条路ღ◈✿◈✿，要么继续降价内卷ღ◈✿◈✿，互拼低价清库存要么闭店ღ◈✿◈✿。大规模的降价促销引发反噬ღ◈✿◈✿。由于李宁忽视了各个渠道差异ღ◈✿◈✿，导致线上线下价差过大:引发消费者不满ღ◈✿◈✿。在种草平台上ღ◈✿◈✿，吐槽‘李宁没有价格保障机制’的帖子随处可见ღ◈✿◈✿。也有消费者指出ღ◈✿◈✿，同一款运动鞋在实体店没有折扣ღ◈✿◈✿，而在李宁的淘宝官方旗舰店用完会员折扣后还比官网贵了40元ღ◈✿◈✿。”

　　詹军豪表示ღ◈✿◈✿，“经销商售价和品牌定价之间的矛盾确实是一个较大的问题ღ◈✿◈✿，尤其是在电子商务快速发展的背景下ღ◈✿◈✿。当经销商为了清理库存而频繁打折时ღ◈✿◈✿，这可能会对品牌的高端形象造成负面影响ღ◈✿◈✿。长期的价格战不仅会导致利润空间的压缩ღ◈✿◈✿，还可能让消费者对品牌的认知价值下降ღ◈✿◈✿，因为频繁的降价促销会削弱消费者对品牌定价的信任度ღ◈✿◈✿。从品牌定位的角度来看ღ◈✿◈✿，如果一个品牌想要保持其高端定位ღ◈✿◈✿，那么它需要严格控制其销售渠道中的价格一致性ღ◈✿◈✿，并且维护一个稳定的价格体系333体育平台是正规还是仿ღ◈✿◈✿。否则ღ◈✿◈✿，品牌的价值感可能会因为市场上广泛存在的价格差异而受到侵蚀ღ◈✿◈✿。因此ღ◈✿◈✿，李宁需要平衡好经销商的利益与品牌形象维护之间的关系ღ◈✿◈✿，寻找一种既能促进销售又不会损害品牌价值的解决方案ღ◈✿◈✿。”（港湾财经出品）

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